5月14日，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布2024財(cái)年四季度及全年（2023年4月—2024年3月底）業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴集團(tuán)第四季度收入2218.74億元，同比增長(zhǎng)7%；經(jīng)調(diào)整EBITA（息稅攤銷(xiāo)前利潤(rùn)）同比下滑5%至239.69億元，調(diào)整后凈利潤(rùn)同比下滑11%至244.2億元。財(cái)報(bào)出爐后，阿里巴巴美股盤(pán)前下跌，開(kāi)盤(pán)后繼續(xù)下跌超8%。

同日，騰訊控股公布2024年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2024年第一季度騰訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1595.01億元；毛利838.7億元，同比增長(zhǎng)23%；凈利潤(rùn)（Non-IFRS）502.65億元，同比增長(zhǎng)54%。這是騰訊首次單季度凈利潤(rùn)突破500億元，并連續(xù)六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、毛利增速雙雙超過(guò)營(yíng)收增速。財(cái)報(bào)公布后，騰訊美股收漲近5%。

作為國(guó)內(nèi)最大的兩家互聯(lián)網(wǎng)科技公司，阿里巴巴和騰訊正跳出以往的思維定式，重新審視自我，醞釀新一輪變革。雖然同屬互聯(lián)網(wǎng)科技賽道，兩家企業(yè)逐漸走出了不同的風(fēng)格：一個(gè)果斷戰(zhàn)略收縮，一個(gè)堅(jiān)定穩(wěn)固基本盤(pán)；一個(gè)激進(jìn)大開(kāi)大合，一個(gè)伺機(jī)而動(dòng)等待機(jī)會(huì)。

業(yè)務(wù)版圖：大幅收縮VS 基本盤(pán)穩(wěn)固

以電商業(yè)務(wù)起家的阿里巴巴似乎正經(jīng)歷一場(chǎng)“背水之戰(zhàn)”，“優(yōu)化”“調(diào)整”“收縮”成為主旋律。快速崛起的拼多多、抖音、快手、小紅書(shū)等平臺(tái)發(fā)起了對(duì)淘天集團(tuán)的圍攻，這讓阿里巴巴引以為傲的頭部電商地位岌岌可危。

根據(jù)多家調(diào)研機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，阿里電商市場(chǎng)份額已經(jīng)下降至40%左右。與之形成鮮明對(duì)比的是，拼多多的品牌GMV（商品交易總額）同比增長(zhǎng)48%，市值一度超越阿里；以快手和抖音為代表的短視頻平臺(tái)，GMV同比增長(zhǎng)32%和63%。

核心電商業(yè)務(wù)大幅收縮引發(fā)了阿里的深刻反思。阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席蔡崇信言辭犀利地指出，阿里“忘了誰(shuí)是真正客戶(hù)”。創(chuàng)始人馬云直接點(diǎn)明了淘天集團(tuán)未來(lái)的三個(gè)方向：回歸淘寶、回歸用戶(hù)、回歸互聯(lián)網(wǎng)，并在內(nèi)部信上中表達(dá)了阿里“知錯(cuò)要改”的決心。淘天集團(tuán)在阿里巴巴整個(gè)業(yè)務(wù)版圖中的地位再次被前置。

與此同時(shí)，阿里巴巴開(kāi)始全面收縮其非電商核心相關(guān)業(yè)務(wù)。原本計(jì)劃拆分上市的盒馬、阿里云、菜鳥(niǎo)等板塊皆已暫緩上市。此外，阿里巴巴頻頻減持嗶哩嗶哩、小鵬汽車(chē)、光線傳媒、華誼兄弟、商湯科技等外部公司，減少投資布局。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024財(cái)年阿里已累計(jì)完成17億美元的非核心資產(chǎn)退出。

曾經(jīng)市值高達(dá)2664億美元、登頂亞洲第一的阿里巴巴，如今的市值已經(jīng)跌至2059億美元，只能在中國(guó)上市企業(yè)市值五百?gòu)?qiáng)（來(lái)源：wind）中位列第七。不過(guò)，中國(guó)數(shù)實(shí)融合50人論壇副秘書(shū)長(zhǎng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)智庫(kù)首席研究員胡麒牧表示，阿里宣布組織變革后，市場(chǎng)已經(jīng)給出了積極反應(yīng)，“投資者接下來(lái)可能不再使用遠(yuǎn)期市盈率等的估值框架，而開(kāi)始使用‘分部加總’估值法，這意味著阿里至少有100%的上漲空間?！?/p>

在阿里業(yè)務(wù)版圖大幅收縮的同時(shí)，騰訊卻在其穩(wěn)固的基本盤(pán)之上維持著緩慢擴(kuò)張的趨勢(shì)。從整體布局來(lái)看，騰訊的業(yè)務(wù)體系相對(duì)分散，主要包括增值服務(wù)（網(wǎng)絡(luò)游戲及社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)）、網(wǎng)絡(luò)廣告、金融科技及企業(yè)服務(wù)三大板塊，各個(gè)板塊的占比基本均在19%-30%之間。這也造就了騰訊對(duì)單一板塊的依賴(lài)性并不高，營(yíng)收結(jié)構(gòu)趨于平衡。

龐大的社交網(wǎng)絡(luò)為騰訊提供了穩(wěn)定的流量基本盤(pán)，并將其源源不斷地輸送至騰訊各個(gè)業(yè)務(wù)板塊，形成良性互動(dòng)。盡管此前其游戲業(yè)務(wù)也因市場(chǎng)的各種不確定性經(jīng)歷了一輪“寒冬”，但在短暫波動(dòng)后，騰訊的營(yíng)收、凈利潤(rùn)快速回歸增長(zhǎng)軌道。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，騰訊的市值已重回3萬(wàn)億港元。在Wind最新發(fā)布的2024年一季度“中國(guó)上市企業(yè)市值500強(qiáng)”榜單和胡潤(rùn)研究院發(fā)布的最新一期中國(guó)非國(guó)有企業(yè)500強(qiáng)榜單中，騰訊皆位列第一。這也讓騰訊有底氣在其他互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛收縮業(yè)務(wù)板塊的同時(shí)依然不斷出手拓展新賽道。

據(jù)了解，過(guò)去一年，光是在AIGC賽道，騰訊就在5家新晉 AIGC 獨(dú)角獸——智譜 AI、百川智能、Minimax 名之夢(mèng)、零一萬(wàn)物、光年之外（后被并入美團(tuán)）中押注了 4 家。

不過(guò)值得一提的是，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023 年騰訊對(duì)外投資數(shù)量?jī)H 37 起，同比減少了 60%，達(dá)近十年最低點(diǎn)?？梢?jiàn)，騰訊雖仍在持續(xù)擴(kuò)張業(yè)務(wù)邊界，但布局態(tài)度也變得更為謹(jǐn)慎。

云計(jì)算：加速降價(jià)VS強(qiáng)調(diào)盈利

云計(jì)算被阿里和騰訊視為第二增長(zhǎng)曲線。作為國(guó)內(nèi)最大的云廠商，阿里云的市場(chǎng)份額長(zhǎng)期占據(jù)第一的位置。不過(guò)，最近幾年，阿里云發(fā)展態(tài)勢(shì)明顯放緩，甚至出現(xiàn)了一些頹勢(shì)。

據(jù)多家機(jī)構(gòu)調(diào)研報(bào)告，在2018年之前，阿里云市場(chǎng)份額曾一度超過(guò)60%。近年來(lái)，這一市場(chǎng)份額正在被多方蠶食。Gartner最新發(fā)布的云計(jì)算市場(chǎng)追蹤數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，2023年，阿里云在亞太地區(qū)云計(jì)算IaaS市場(chǎng)仍保持第一，但市場(chǎng)份額已經(jīng)縮減至22.2%。

為了刺激增長(zhǎng)、增加市場(chǎng)份額，近一年時(shí)間內(nèi)，阿里云已進(jìn)行四次降價(jià)。在4月8日宣布的最新一輪降價(jià)中，其500多個(gè)核心云計(jì)算產(chǎn)品平均降幅23%，最高降幅59%，覆蓋全球13個(gè)地域節(jié)點(diǎn)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，阿里云的降價(jià)策略在短期內(nèi)可能會(huì)有效吸引價(jià)格敏感的客戶(hù)群體，尤其是中小企業(yè)。中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后盤(pán)和林分析稱(chēng)：“阿里云需要降價(jià)來(lái)提高云服務(wù)、云設(shè)施的復(fù)用率，對(duì)于云計(jì)算廠商，用戶(hù)使用越多，其算力和運(yùn)行成本越低，有顯著的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。所以降價(jià)如果能實(shí)現(xiàn)增量，那么降價(jià)是值得的?！?/p>

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，阿里云的降價(jià)策略帶來(lái)的成果顯而易見(jiàn)。2024財(cái)年第四季度，阿里云營(yíng)收255.95億元，同比增長(zhǎng)3%，經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長(zhǎng)45%至14.32億元，核心公共云產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)同比增長(zhǎng)。阿里巴巴集團(tuán)首席執(zhí)行官吳泳銘表示：“本季度業(yè)績(jī)表明我們的戰(zhàn)略見(jiàn)效，阿里正在重回增長(zhǎng)軌道?！?/p>

然而，不同于以往其他云廠商普遍跟進(jìn)的局面，阿里云4月份的這次降價(jià)，華為云、騰訊云、天翼云等多家廠商暫時(shí)沒(méi)有選擇一同跟進(jìn)。由于公有云市場(chǎng)在近幾年承壓發(fā)展趨勢(shì)明顯，現(xiàn)階段來(lái)看，“規(guī)?！迸c“市占率”似乎被這些廠商排在了“盈利”之后。

騰訊公司董事會(huì)主席馬化騰在內(nèi)部多次點(diǎn)名云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群（CSIG），指出要進(jìn)一步聚焦盈利和降本增效，支持騰訊云轉(zhuǎn)型，從過(guò)去項(xiàng)目總包模式，轉(zhuǎn)為基于騰訊自研產(chǎn)品為主導(dǎo)、健康可持續(xù)的業(yè)務(wù)模式。騰訊集團(tuán)高級(jí)執(zhí)行副總裁、云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群 CEO 湯道生也曾公開(kāi)表示：“寧要150斤的強(qiáng)壯，也不要200斤的虛胖”。他表示，現(xiàn)在的市場(chǎng)更成熟，玩家變少，客戶(hù)變理智，不會(huì)單純因價(jià)格而選擇，更看重的是優(yōu)質(zhì)服務(wù)的能力。打價(jià)格戰(zhàn)是最低水平的競(jìng)爭(zhēng)方式。

盡管云計(jì)算業(yè)務(wù)尚未單獨(dú)列入財(cái)報(bào)，但騰訊云在國(guó)內(nèi)公有云市場(chǎng)的份額一直被各大研究機(jī)構(gòu)列入前五。騰訊最新財(cái)報(bào)顯示，包含云計(jì)算在內(nèi)的金融科技與企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)一季度收入增長(zhǎng)7%，毛利同比增長(zhǎng)42%。在PaaS和SaaS兩塊最核心的云服務(wù)上，騰訊已取得商業(yè)化增長(zhǎng)突破。

AI：積極探索VS低調(diào)布局

在未來(lái)戰(zhàn)略發(fā)展方面，AI無(wú)疑是各大科技公司重金押注的賽道。對(duì)于阿里而言，無(wú)論是核心的電商業(yè)務(wù)，還是第二增長(zhǎng)引擎云計(jì)算業(yè)務(wù)，貫穿其中的都是AI，所以AI被阿里巴巴當(dāng)成了盤(pán)活整盤(pán)棋局的關(guān)鍵一子。

阿里巴巴在最新財(cái)報(bào)中明確提及“2024年第一季度，AI相關(guān)收入增長(zhǎng)加快，持續(xù)實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長(zhǎng)?！眳怯俱懜窃谪?cái)報(bào)溝通會(huì)上直言：“云業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)主要來(lái)自AI新產(chǎn)品的驅(qū)動(dòng)?！薄拔磥?lái)，我們主要的增長(zhǎng)基本都來(lái)自于有長(zhǎng)期業(yè)務(wù)價(jià)值以及高毛利率的（產(chǎn)品），像公共云以及AI相關(guān)產(chǎn)品的收入?！?/p>

而反觀騰訊，雖然也將AI納入了未來(lái)長(zhǎng)期投資的一項(xiàng)核心技術(shù)，但其更強(qiáng)調(diào)“把目光放得長(zhǎng)遠(yuǎn)”。在財(cái)報(bào)溝通會(huì)上，騰訊高管表示，從短期來(lái)看，AI 的經(jīng)濟(jì)效益將主要體現(xiàn)在廣告領(lǐng)域。另一方面，對(duì)于云服務(wù)和商業(yè)服務(wù)客戶(hù)來(lái)說(shuō)，騰訊正面臨著一個(gè)相對(duì)新興的市場(chǎng)，這意味著，盡管這些領(lǐng)域的增長(zhǎng)可能不如廣告業(yè)務(wù)那樣迅速顯現(xiàn)，但具有長(zhǎng)期的增長(zhǎng)潛力和戰(zhàn)略?xún)r(jià)值。

馬化騰此前表示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在AI領(lǐng)域都有很多的積累，騰訊也一樣在埋頭研發(fā)，但是并不急于早早做完，把半成品拿出來(lái)展示。他說(shuō)道：“對(duì)于工業(yè)革命來(lái)講，早一個(gè)月把電燈泡拿出來(lái)，在長(zhǎng)的時(shí)間跨度上來(lái)看是不那么重要的。關(guān)鍵還是要把底層的算法、算力和數(shù)據(jù)扎扎實(shí)實(shí)做好，而且更關(guān)鍵的是場(chǎng)景落地，目前（我們）還在做一些思考。我感覺(jué)現(xiàn)在有很多公司太急了，感覺(jué)是為了提振股價(jià)，我們一貫不是這種風(fēng)格?！?/p>

相較于科技圈同行在AI賽道上的一路狂奔，騰訊顯得格外謹(jǐn)慎，不僅是BAT中最晚入場(chǎng)的玩家，也是至今沒(méi)有單獨(dú)發(fā)布獨(dú)立大模型 APP 的互聯(lián)網(wǎng)大廠。低調(diào)推出的騰訊混元大模型截至目前的應(yīng)用場(chǎng)景基本上仍停留在內(nèi)部業(yè)務(wù)中。

這也讓其錯(cuò)失了一些機(jī)會(huì)。國(guó)家人工智能標(biāo)準(zhǔn)化總體組宣布了我國(guó)首個(gè)大模型標(biāo)準(zhǔn)化專(zhuān)題組組長(zhǎng)單位名單，聯(lián)合組長(zhǎng)單位分別是百度、阿里云智能集團(tuán)、科大訊飛、360、華為云計(jì)算有限公司、中國(guó)移動(dòng)通信有限公司研究院這六家企業(yè)。騰訊并未在列。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)應(yīng)用實(shí)踐專(zhuān)家駱仁童博士表示，對(duì)于騰訊來(lái)說(shuō)，不僅要不斷提升混元大模型的能力，與其他大模型形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，還要逐步探索出真正適合混元大模型的方法論。這樣的競(jìng)爭(zhēng)條件下，騰訊的混元模式能否實(shí)現(xiàn)超越，還需要長(zhǎng)期跟蹤觀察。