經(jīng)歷了7年的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，蘇寧云商（002024.SZ）在盈利凸顯的良性發(fā)展軌道上穩(wěn)步前行。今日晚間其披露的2017年半年報顯示，2017年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入837.46億元，同比增長21.87%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.91億元，同比增長340.53%，盈利能力進一步凸顯。

值得注意的是，由于實現(xiàn)了整體銷售規(guī)模的較快增長，O2O融合模式下的規(guī)模效應(yīng)進一步顯現(xiàn)，經(jīng)營效益持續(xù)改善，蘇寧云商在半年報中預計, 2017年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤預計達到5.9至6.9億元，同比增長294.81%-327.75%。

在三季度期間的818期間，蘇寧云商實現(xiàn)線上銷售增長263%，線下銷售增長107%，六大產(chǎn)業(yè)5億會員首次實現(xiàn)全面打通。蘇寧云商集團董事長張近東曾用“燃爆”來評價這份成績單，可以說，蘇寧云商轉(zhuǎn)型成功并在規(guī)?；飞戏€(wěn)步前行，是蘇寧智慧零售發(fā)展厚積薄發(fā)的產(chǎn)物。

線上線下全面爆發(fā)，線上自營商品銷售收入增長61.39%

2017年上半年，零售行業(yè)在新消費需求引領(lǐng)下，發(fā)展繼續(xù)穩(wěn)中向好，蘇寧云商以超越行業(yè)增長速度，引領(lǐng)線上線下的零售格局。半年報顯示，2017年蘇寧云商上半年商品銷售規(guī)模（含稅，區(qū)域上涵蓋中國大陸、香港、澳門及日本市場，包括線上線下自營及開放平臺，以及提供的售后服務(wù)）為1,046.24億元，同比增長22.26%。

在線上平臺，上半年公司實現(xiàn)實體商品交易規(guī)模為500.39億元（含稅），同比增長52.76%，其中線上自營商品銷售收入413.65億元（含稅），同比增長61.39%。由于在移動端加大推廣投入，創(chuàng)新營銷產(chǎn)品，提升了用戶活躍度和轉(zhuǎn)化率，上半年蘇寧易購APP日均活躍用戶數(shù)同比增長80%，2017年6月移動端訂單數(shù)量占線上整體比例83.66%。

而在線下，蘇寧云商擁有生態(tài)最完整的網(wǎng)絡(luò)，覆蓋城市、農(nóng)村市場，覆蓋社區(qū)、校園等市場。截至2017年6月30日，其合計擁有各類自營店面3645家。由于聚焦門店升級，加強精細化運營，蘇寧二季度可比店面銷售收入同比增長5.54%，特別是在4-6級市場開設(shè)的蘇寧易購服務(wù)站直營店，報告期內(nèi)可比店面銷售收入同比增長33.51%。

方正證券的分析師認為，在產(chǎn)品、品牌、體驗升級的大背景下，作為全渠道龍頭，倚靠線下門店提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)和商品展示功能，充分下沉三四線城市，渠道價值日益凸顯。

值得注意的是，由于持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈，堅持“鞏固家電、凸顯3C、培育母嬰、超市新品類”商品經(jīng)營策略，蘇寧強化商品專業(yè)化運營能力的建立，使得一些亮點品類的增長迅速，比如其通訊品類同比增長36.43%，空調(diào)同比增長27.51%，小家電等新品類產(chǎn)品同比增長了24.17%。

此外，在智慧零售的引領(lǐng)下，蘇寧云商也在對外開放輸出現(xiàn)有的供應(yīng)鏈、倉儲、金融、品牌、零售運營等核心能力，蘇寧云商正在打造的“零售云”平臺，正率先在江蘇、安徽等地試點推廣。

互聯(lián)網(wǎng)零售模式規(guī)模效應(yīng)凸顯前三季歸母凈利潤增長300%左右

在拉動蘇寧業(yè)績增長的三駕馬車中，除了零售，物流和金融也正進入規(guī)?；陌l(fā)展期，蘇寧的物流社會化業(yè)務(wù)進入快速增長階段，上半年其物流社會化營業(yè)收入（不含天天快遞）同比增長152.67%。而蘇寧金融圍繞客戶需求，持續(xù)推進服務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，在滿足用戶金融服務(wù)需求的同時，也大大的提升用戶體驗，上半年蘇寧金融業(yè)務(wù)總體交易規(guī)模實現(xiàn)同比增長172%。

作為智慧零售的代表，歷經(jīng)7年轉(zhuǎn)型并全面融合線上線下的蘇寧云商，將傳統(tǒng)零售的“重”，即商品供應(yīng)鏈資源、渠道網(wǎng)絡(luò)資源、物流服務(wù)資源以及人力資源與互聯(lián)網(wǎng)的“輕”，即信息化管理模式、制度流程標準、全面數(shù)據(jù)績效導向相結(jié)合，實現(xiàn)“輕重結(jié)合”的發(fā)展模式，全面激發(fā)了企業(yè)發(fā)展新動力。

值得注意的是，618之后，蘇寧繼續(xù)鞏固家電、3C產(chǎn)品的優(yōu)勢，新品類發(fā)展提速，實現(xiàn)了整體銷售規(guī)模的較快增長，O2O融合模式下的規(guī)模效應(yīng)也進一步顯現(xiàn)，經(jīng)營效益持續(xù)改善。

對于下半年的發(fā)展重點，蘇寧云商表示將進一步鞏固凸顯轉(zhuǎn)型成果，聚焦零售、物流、金融三大業(yè)務(wù)單元，構(gòu)筑系統(tǒng)化的競爭優(yōu)勢，強化數(shù)據(jù)驅(qū)動經(jīng)營、管理，促進效率、效益提升。其預計2017年三季度公司將實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3-4億元，2017年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為5.9至6.9億元，同比增長294.81%-327.75%。

廣發(fā)證券的分析師認為，蘇寧云商線下擴張空間仍在，線上步入規(guī)模可持續(xù)增長新階段，同時物流與金融進入貢獻規(guī)模化盈利的可持續(xù)發(fā)展周期。“轉(zhuǎn)型厚積望薄發(fā)，基本面向上拐點已來”。