作為資本密集型行業(yè)，集成電路測試行業(yè)地位愈發(fā)凸顯，在芯片生產(chǎn)中，測試更是擔任了芯片良品率“把關者”。但在目前國內市場，獨立第三方測試卻仍被當作新興產(chǎn)業(yè)。

近日，獨立第三方測試廠商偉測科技與華嶺股份均上市在即，兩家公司也吸引來資本市場的矚目。偉測科技于10月17日啟動申購，預募資總額13.41億元;華嶺股份于9月底啟動申購，募資金額達5.4億元。

據(jù)招股書披露，偉測科技計劃通過本次IPO，進行產(chǎn)能擴張，并購買產(chǎn)業(yè)設備;華嶺股份則計劃建設集成電路測試產(chǎn)業(yè)項目。

據(jù)Ittbank，由于中國大陸的獨立第三方測試企業(yè)起步較晚，因此呈現(xiàn)出規(guī)模小、集中度低的競爭格局，但是以利揚芯片、偉測科技為代表的內資企業(yè)近幾年發(fā)展速度較快，行業(yè)的集中度正在快速提升。

三大廠商聚集A股

偉測科技與華嶺股份本次IPO，也意味著，大陸獨立第三方集成電路測試三大廠商或將聚集A股。

Ittbank數(shù)據(jù)顯示，目前國內第三方測試企業(yè)不超過100家，而大陸收入規(guī)模超過1億元的企業(yè)僅有利揚芯片、偉測科技、華嶺股份、上海旻艾等少數(shù)幾家頭部公司。

以上頭部獨立測試廠商中，利揚芯片最先于2020年上市，自上市以來，公司業(yè)績大幅增長，連續(xù)兩年，公司營業(yè)收入分別同比增長106.84%、205.93%，歸母凈利潤同比增長了208.98%、279.31%。

但在二級市場上，受疫情及芯片股整體下滑影響，利揚芯片近兩年來股價震蕩走低，其最高股價仍停在上市之初，并于2022年4月底跌至歷史最低25.01元，距發(fā)行價68.68元，股價已跌去超60%。

從成立時長來看，華嶺股份是三大廠商中最早成立，自2001年成立以來，公司堅持聚焦集成電路測試服務的應用。

自2022年6月獲受理以來，華嶺股份本次IPO耗時個月不超4個月。業(yè)績方面，因與中芯國際、復旦微電、長電科技達成緊密合作，華嶺股份盈利能力出眾。但在2022年上半年，受疫情等因素影響，公司歸母凈利潤亦同比下滑36%。

中泰證券研報認為，未來，華嶺股份通過臨港新片區(qū)基地建設落地，借助高性能芯片產(chǎn)業(yè)鏈的聚集效應，能夠全面開拓下游領域，持續(xù)增加各類型客戶合作機會。

偉測科技主營業(yè)務包括晶圓測試、芯片成品測試及與集成電路測試相關的配套服務。值得一提的是，因公司成長性頗具優(yōu)勢，偉測科技也成為新興芯片測試企業(yè)代表。

公開資料顯示，偉測股份本次沖刺科創(chuàng)板，共歷時近10個月，IPO期間，公司經(jīng)歷兩輪問詢，上交所就技術測試、業(yè)務占比、測試方案開發(fā)能力、生產(chǎn)自動化是否主要依賴于測試平臺等進行詢問。

偉測股份在回復函中表示，與全球最大的集成電路獨立第三方測試公司京元電子和內資最大的獨立第三方測試公司之一的利揚芯片相比，公司在測試技術參數(shù)指標上基本接近或者在個別指標上有所超越，說明公司的核心技術在行業(yè)內具備競爭優(yōu)勢。

不過，從毛利率來看，偉測科技與華嶺股份、利揚芯片相比，并不具備較大優(yōu)勢，招股書顯示，2019—2021年，偉測科技的毛利率分別為51.63%、50.58%、50.46%，另外兩家公司平均值分別為52.77%、49.45%、53.35%。

另一方面，偉測科技與華嶺股份還在招股書中表示，在收入規(guī)模、專業(yè)技術、獲客渠道等方面，公司與國內封測一體化企業(yè)尚存較大差距。業(yè)績層面，封測一體廠商的營收和歸母凈利潤規(guī)模都顯著大于獨立第三方測試廠商，其中長電科技規(guī)模最大，偉測科技在第三方測試企業(yè)中擁有最高的營利體量。

內陸獨測尚在“萌芽”

集成電路(IC)完整產(chǎn)業(yè)鏈中，主要包括設計、制造、封裝及測試等核心環(huán)節(jié)，以經(jīng)營主體進行分類，IC測試業(yè)務又可以分為獨立第三方測試企業(yè)和封測一體化企業(yè)兩大類。

安信證券相關研報指出，細分測試行業(yè)而言，2011-2021年我國的集成電路測試市場規(guī)模10年CAGR(復合年增長率)達24%，在2021年達316億元(同比增長19%)，體現(xiàn)了我國集成電路產(chǎn)業(yè)在轉向高端制造的道路上，對測試環(huán)節(jié)與日俱增的需求。

然而，由于中國大陸獨立第三方測試行業(yè)起步較晚，與封測一體廠商及全球一流第三方測試代工企業(yè)在體量上仍差距較大。

“獨立的第三方集成電路測試是一個正在萌芽的行業(yè)，市場規(guī)模遠小于傳統(tǒng)封測模式，但其發(fā)展速度較快，獲得了一定市場關注?！鄙疃瓤萍佳芯吭涸洪L張孝榮告訴科技E俠。

國泰君安相關研認為“行業(yè)新增需求增速高”疊加“回流的高端存量需求規(guī)模大”共同推動中國大陸測試廠商獲得難得的發(fā)展機遇。

另一加快獨立第三方測試廠商發(fā)展的事件則是在中興、華為禁令事件發(fā)生之后。據(jù)偉測科技與華嶺股份招股書披露，為了保障測試服務供應的自主可控，中國大陸的芯片設計公司開始大力扶持內資的測試服務供應商，并逐漸將高端測試訂單向中國大陸回流，加速了國產(chǎn)化替代進程。未來，國產(chǎn)芯片企業(yè)高端芯片測試需求回流將進一步推動國內集成電路測試行業(yè)發(fā)展。

不過，2022年上半年以來，隨著下游需求縮減，芯片行業(yè)整體周期性下行，芯片封測行業(yè)亦受到較大沖擊，與此同時，各大獨立第三方測試廠商也積極尋找出路，走出困境。

利揚芯片則積極布局Chiplet(芯片粒)時代測試難題，據(jù)公司在互動平臺上介紹，“Chiplet或許是種趨勢，目前技術受限制及后摩爾時代必須尋求某種意義上的技術突破，其中測試技術突破也是一個很難的問題，公司也積極在布局chiplet時代的測試難題。如此一來將對芯片的測試提出更高要求，獨立第三方專業(yè)測試的優(yōu)勢將進一步突顯?！?/p>

9月23日，利揚芯片還表示，公司已完成全球首顆北斗短報文SoC芯片的測試方案開發(fā)并進入量產(chǎn)階段，短報文芯片由戰(zhàn)略合作伙伴西南集成設計研發(fā)，公司為該芯片獨家提供晶圓級(CP)測試服務。預計北斗短報文芯片將陸續(xù)在中高端智能手機搭載，有助于提振低迷的智能手機消費市場，(隨著應用的普及未來市場極大的需求)，公司也積極準備相關測試產(chǎn)能。

此外，對于行業(yè)下行影響和業(yè)績高增持續(xù)性問題，偉測科技董事長兼總經(jīng)理駢文勝向曾說道：“從結構上看，高端產(chǎn)品供給依然緊缺，低端產(chǎn)品出現(xiàn)過剩。由于公司在汽車電子、AI、高性能計算、工業(yè)級芯片的銷售占比較大，同時公司的收入結構以高端測試為主，因此公司依然能保持持續(xù)增長的態(tài)勢。”