互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)在過去一年兩大里程碑事件：一是7月28日，好未來市值首超新東方，是中概股中的超級(jí)明星；另一個(gè)是在線1對(duì)1在課外培優(yōu)、在線少兒英語兩大賽道跑通。有意思的是，好未來在2018年1月初宣布分別投資了海風(fēng)教育和噠噠英語。

在線少兒英語風(fēng)口熱度不減，已上市的51Talk轉(zhuǎn)型做K12；積累了相當(dāng)多歐美教師的iTutorABC開設(shè)vipJr業(yè)務(wù)；經(jīng)緯、真格、創(chuàng)新工場(chǎng)、紅杉等明星VC投資VIPKID；深創(chuàng)投、IDG投資阿卡索；隨著好未來（NYSE:TAL，學(xué)而思母公司）聯(lián)手與老虎基金（Tiger Global）以1億元美金重磅入股噠噠英語，互聯(lián)網(wǎng)教育圈內(nèi)最有實(shí)力的產(chǎn)業(yè)基金和財(cái)務(wù)基金的入局，標(biāo)志著資本在線少兒英語站隊(duì)已經(jīng)完成。

老虎基金的投資對(duì)任何一家創(chuàng)業(yè)公司而言長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值都不言而喻，而好未來作為國(guó)內(nèi)教育界的巨頭，是基于什么樣的戰(zhàn)略考量投資噠噠英語？好未來集團(tuán)投資實(shí)力與學(xué)而思輔導(dǎo)齊名，是不斷拉升其股價(jià)及市值高漲的雙引擎，此次投資能給雙方帶來什么樣的好處？本文試做解讀。

好未來的投資邏輯決定了噠噠英語是必選項(xiàng)

教育行業(yè)細(xì)分化、碎片化嚴(yán)重，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目因?qū)W科、人群階段、學(xué)習(xí)目標(biāo)以及經(jīng)營(yíng)模式不同，會(huì)有隔行如隔山之感，以致于在這個(gè)萬億級(jí)市場(chǎng)之中至今只有兩家市值達(dá)百億美金的巨頭，沒有哪家公司能像淘寶那樣覆蓋全品類。好未來看得很清楚，其投資主要是立足于自身K12輔導(dǎo)核心業(yè)務(wù)，并通過投資建立K12的“護(hù)城河”以及教育產(chǎn)業(yè)鏈的“朋友圈”。

好未來迄今投資了100多個(gè)教育項(xiàng)目，其中2017年投資了11個(gè)項(xiàng)目，其中包括愛棋道（素質(zhì)教育）、FaceTink（人工智能）、翼鷗教育（班課直播技術(shù)）、校長(zhǎng)邦（社區(qū)）等等，均屬于早期風(fēng)險(xiǎn)投資。

與其他VC相比，好未來投資傾向于選與自身業(yè)務(wù)匹配度高、能補(bǔ)齊短板的教育或泛教育類項(xiàng)目，比如為了前置獲取生源，好未來投資寶寶樹、媽媽幫、寶寶巴士等母嬰、幼兒類項(xiàng)目；在K12業(yè)務(wù)鞭長(zhǎng)莫及的出口處，好未來投資知識(shí)付費(fèi)風(fēng)口項(xiàng)目果殼網(wǎng)、混沌研習(xí)社等，可以說，好未來是以資本手段來不斷擴(kuò)張邊界的佼佼者！

（圖片來自芥末堆整理）

張邦鑫曾在2015年分享過好未來的投資邏輯：一是看技術(shù)改變教育項(xiàng)目；二是投擁有用戶社區(qū)和變現(xiàn)能力的機(jī)構(gòu)；三是選擇符合好未來使命愿景的團(tuán)隊(duì)。

“投資也是投人、投團(tuán)隊(duì)”，筆者發(fā)現(xiàn)噠噠英語與好未來在“價(jià)值觀”上相當(dāng)合拍，有以下3個(gè)經(jīng)營(yíng)細(xì)節(jié)可以佐證：

（1）張邦鑫早年在創(chuàng)立學(xué)而思時(shí)堅(jiān)持“有多少老師，就招多少學(xué)生”。噠噠英語創(chuàng)始人郅慧在接受芥末堆采訪時(shí)曾表示：“我們的商業(yè)邏輯絕不應(yīng)該是去想要投多少廣告，招來多少學(xué)生；而是培訓(xùn)出多少合格的老師，擁有了多少服務(wù)能力，就去服務(wù)多少的學(xué)生。”

（2）學(xué)而思辦班堅(jiān)持“免費(fèi)試聽、隨時(shí)退費(fèi)”，甚至退費(fèi)高達(dá)每年4億元而多年不動(dòng)搖。噠噠英語實(shí)行“前二十節(jié)課無理由退費(fèi)”，而客戶的轉(zhuǎn)介紹轉(zhuǎn)化率也是業(yè)內(nèi)最高的。

（3）學(xué)而思堅(jiān)持統(tǒng)一教材、招募名校大學(xué)生進(jìn)行統(tǒng)一培訓(xùn)，而非依賴名師個(gè)性化發(fā)揮。噠噠英語招募?xì)W美國(guó)家以英語為母語，且擁有TESOL證書的正規(guī)老師，錄取率僅10%，老師沿用培生集團(tuán)（Pearson）、麥克勞-希爾教育（McGraw Hill Education）等國(guó)際頂尖教育機(jī)構(gòu)的原版教材，對(duì)教研相當(dāng)重視。

好未來與噠噠英語聯(lián)合為什么能有“乘法效益”

學(xué)而思是靠數(shù)學(xué)、理科輔導(dǎo)起家的，好未來的英語培訓(xùn)相對(duì)于樹大根深的新東方來說依然是短板業(yè)務(wù)。

好未來在此前全資收購勵(lì)步英語，聘請(qǐng)了原91外教網(wǎng)鄭金禮打造“樂加樂”；并在內(nèi)部孵化在線外教品牌“樂外教”；為什么還要戰(zhàn)略投資噠噠英語呢？在外人看起來，噠噠英語與樂外教存在潛在的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

其實(shí)好未來的投資策略有點(diǎn)類似騰訊“左右手互搏”，往往以優(yōu)勢(shì)的融資項(xiàng)目倒逼既有業(yè)務(wù)的發(fā)展。此番好未來戰(zhàn)略投資噠噠英語是由真正懂行的專家做出的決策，現(xiàn)任好未來投資事業(yè)部總經(jīng)理吳穎正是原勵(lì)步英語創(chuàng)始人，這使得噠噠英語與好未來之間結(jié)成的新投融關(guān)系頗為耐人尋味。

筆者認(rèn)為好未來需要噠噠英語提升其語言培訓(xùn)類板塊綜合實(shí)力：

（1）噠噠英語的核心用戶群體主要是4至12歲啟蒙階段的孩子，這是學(xué)而思線下培訓(xùn)的超級(jí)生源“入口”，并且是付費(fèi)意愿高的客戶。

（2）噠噠英語平臺(tái)上歐美教師正是好未來開拓海外市場(chǎng)及國(guó)際教育市場(chǎng)的難得的師資儲(chǔ)備資源。

（3）好未來的在線教育收入現(xiàn)階段僅占總營(yíng)收不足5%，噠噠英語模式有助于好未來線上業(yè)務(wù)發(fā)展。

所以說投資了噠噠英語，好未來等于占據(jù)“學(xué)前教育+在線教育+國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力”的橋頭堡。

而噠噠英語為什么會(huì)接受好未來的融資呢？

（1）除了好未來的資本以外，還能享受比財(cái)務(wù)基金更好的投后管理和共享資源，有點(diǎn)類似互聯(lián)網(wǎng)公司更愿意騰訊和阿里融資一個(gè)道理。

（2）好未來的市場(chǎng)口碑給噠噠英語良好的品牌背書支撐，為噠噠英語向青少年乃至整個(gè)基礎(chǔ)教育人群延伸帶來商業(yè)模式上的想象空間。

（3）據(jù)調(diào)查，60%家長(zhǎng)有送孩子出國(guó)留學(xué)的意愿，好未來旗下投資的順順留學(xué)與噠噠英語在線外教之間能無縫對(duì)接。

好未來往往會(huì)在一個(gè)賽道里投資多個(gè)選手之間形成競(jìng)爭(zhēng)，與老虎基金的投資風(fēng)格有些相似，鑒于其他頭部項(xiàng)目均有明星VC壓陣，好未來難有作為，噠噠英語自然也就成為了好未來當(dāng)前占據(jù)在線外教風(fēng)口紅利的不二之選，筆者預(yù)見好未來將加大對(duì)噠噠英語的資源傾向力度。

在線少兒英語市場(chǎng)，依然是巨頭不能錯(cuò)過的“藍(lán)?！?/strong>

噠噠英語在過去一年也算歷經(jīng)風(fēng)雨，甚至在C輪融資消息公布之前，網(wǎng)上還有其被好未來“收購”的不實(shí)傳聞。

噠噠英語創(chuàng)始人郅慧在1月8日的媒體溝通會(huì)上表示：目前線上一對(duì)一市場(chǎng)規(guī)模最大的四家累計(jì)付費(fèi)用戶占整個(gè)市場(chǎng)容量?jī)H5%；家長(zhǎng)讓孩子在首次付費(fèi)在線英語教育平臺(tái)一般課時(shí)長(zhǎng)達(dá)半年至1年，平臺(tái)之間的切換率僅為10%左右。

弦外之音是，當(dāng)前行業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到達(dá)到搶奪市場(chǎng)份額的時(shí)候，同行激烈競(jìng)爭(zhēng)主要局限在一些存量市場(chǎng)，能否在全國(guó)范圍內(nèi)一起市場(chǎng)蛋糕一起做大，才是發(fā)展之關(guān)鍵。而在線外教市場(chǎng)也終于迎來一直深耕線下輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)間接參與。

很多家長(zhǎng)的K12教育開支依然是以線下小班課和1對(duì)1為主，而在英語培訓(xùn)方面，一線城市家長(zhǎng)已率先意識(shí)到英語學(xué)習(xí)的痛點(diǎn)不是在背誦和考試上知識(shí)點(diǎn)，而是在和外國(guó)人交流時(shí)是不是更自信、發(fā)音更標(biāo)準(zhǔn)、懂不懂英語溝通方式，所以更傾向于選擇在線少兒外教平臺(tái)。對(duì)好未來來說，以英語補(bǔ)習(xí)熱帶動(dòng)其他科目的培訓(xùn)，是提升線上教育不可多得突破口。

看似在線少兒英語的發(fā)展聲勢(shì)浩大，實(shí)際上在一線城市在線外教滲透率依然非常低，最高的北京也才12.8%，其次是上海9.9%、廣州和深圳均低于5%，還有大量的空白市場(chǎng)等待開拓，如何向二線以下城市滲透，決定了在線少兒英語最終的市場(chǎng)容量，即使是好未來入局，這個(gè)市場(chǎng)依然沒有形成定局，最終誰會(huì)成為市場(chǎng)領(lǐng)頭羊還是未知數(shù)。

前兩年在線外教市場(chǎng)爭(zhēng)論焦點(diǎn)是“歐美外教和菲律賓外教誰更有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力？”“固定外教1對(duì)1為什么比變動(dòng)1對(duì)1更有效果？”在消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)之下，當(dāng)前愿意為少兒英語培訓(xùn)買單主流人群依然是中產(chǎn)家庭，他們基本認(rèn)可了1對(duì)1針對(duì)性更強(qiáng)、從價(jià)格敏感向價(jià)值敏感，固定外教確立的相對(duì)穩(wěn)定的師生關(guān)系，能讓教學(xué)培養(yǎng)更穩(wěn)定些。

線下小班課的運(yùn)營(yíng)指標(biāo)講究滿班率，對(duì)在線少兒英語行業(yè)來說，在“轉(zhuǎn)介紹比例”、“消客率”、“續(xù)客率”、“退費(fèi)率”等四大健康運(yùn)營(yíng)指標(biāo)之中“消客率”變得越來越重要了，一般現(xiàn)在家長(zhǎng)為孩子購買半年或一年課程套餐，小孩是否堅(jiān)持上課已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)新痛點(diǎn)，非固定模式很難保持學(xué)習(xí)進(jìn)度的循序漸進(jìn)，大量時(shí)間耗費(fèi)在重復(fù)溝通上。堅(jiān)持固定歐美外教1對(duì)1的噠噠英語平均學(xué)生每個(gè)月消課量和和續(xù)費(fèi)率都在行業(yè)處于領(lǐng)先地位，其業(yè)務(wù)模式的優(yōu)越性已經(jīng)彰顯。

無論是線下教育還是線上教育，教育本質(zhì)不會(huì)變，好未來在教學(xué)體系、師資管理經(jīng)驗(yàn)方面能給噠噠英語帶來很多借鑒；噠噠英語線上教學(xué)系統(tǒng)、老師調(diào)配算法、線上運(yùn)營(yíng)體系也是好未來所需要的，二者之間的珠聯(lián)璧合能否給在線教育帶來什么樣的新變化讓人期待。

阿星說：

在線外教市場(chǎng)由于還有絕大多數(shù)市場(chǎng)尚未開墾，因而還處于早期階段，行業(yè)風(fēng)口和紅利還將持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間，前三年線上少兒英語滲透率雖然比較少，但是在市場(chǎng)教育、產(chǎn)品技術(shù)以及國(guó)外師資連接、教材引進(jìn)等方面的基礎(chǔ)打的非常堅(jiān)實(shí)，商業(yè)模式已經(jīng)跑通，好未來的入局正當(dāng)其時(shí)，也因?yàn)橛辛撕梦磥?、老虎基金等巨頭的進(jìn)場(chǎng)，在線少兒英語對(duì)整個(gè)教育產(chǎn)業(yè)的縱深的行業(yè)影響才會(huì)加快凸顯。

2018年是在線少兒英語項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)的第五個(gè)年頭，融資或許不再是媒體關(guān)注的興奮點(diǎn)，如何在全國(guó)范圍內(nèi)普及在線少兒英語學(xué)習(xí)創(chuàng)新技術(shù)，如何提升學(xué)習(xí)的效果、家長(zhǎng)滿意度、市場(chǎng)口碑才應(yīng)該劃重點(diǎn)。在最好的時(shí)代，全行業(yè)一道奮進(jìn)，為中國(guó)孩子的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力賦能！

作者簡(jiǎn)介：李星，常用筆名“靠譜的阿星”，科技媒體專欄作者，靠譜匯創(chuàng)始人