[釘科技述評(píng)/丁少將] 2020年以來(lái)，家電行業(yè)發(fā)生的兩件投資并購(gòu)事件，引發(fā)外界關(guān)注，分別是TCL控股奧馬電器，格蘭仕控股惠而浦中國(guó)。

去年以來(lái)，格蘭仕對(duì)惠而浦中國(guó)發(fā)起要約收購(gòu)，不斷增持后者的股份，最終控股惠而浦中國(guó)。截至 2021 年 5 月 20 日，格蘭仕在惠而浦中國(guó)的股份比例約為 51.69%。惠而浦集團(tuán)將繼續(xù)作為惠而浦（中國(guó)）的股東，持有約20%的流通股。

5月10日晚，奧馬電器公告稱，公司控股股東變更為TCL家電集團(tuán)，公司實(shí)際控制人變更為李東生。截至5月10日，TCL家電集團(tuán)及其一致行動(dòng)人中新融澤合計(jì)在奧馬電器中持股24.19%。奧馬電器原大股東趙國(guó)棟及其一致行動(dòng)人西藏融通，合計(jì)在奧馬電器中持股11.03%，變?yōu)榈诙蠊蓶|。

有媒體向筆者詢問(wèn)：為什么在當(dāng)下這個(gè)階段，會(huì)發(fā)生這樣的投資并購(gòu)事件呢？除了惠而浦中國(guó)、奧馬電器之外，此前科龍、美菱、新飛等都被同行收購(gòu)，白色家電企業(yè)為什么會(huì)受到同行歡迎？投資并購(gòu)后雙方整合是否會(huì)有困難？

對(duì)此，筆者有三個(gè)觀點(diǎn)：

第一，新一輪并購(gòu)整合，一方面是由于產(chǎn)業(yè)處于下行、反彈的發(fā)展周期，投資標(biāo)的處于價(jià)值谷底，有抄底投資的機(jī)會(huì)；另一方面，除了業(yè)務(wù)上補(bǔ)齊短板的考慮之外，投資并購(gòu)有獲得新的上市平臺(tái)的需求，這對(duì)進(jìn)一步的資本運(yùn)作提供了想象空間。

第二，彩電行業(yè)市場(chǎng)飽和，競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)率低，而白電相對(duì)來(lái)說(shuō)市場(chǎng)空間更大，毛利率高，對(duì)于彩電企業(yè)、生活家電企業(yè)來(lái)說(shuō)，基于智能家居時(shí)代全品類擴(kuò)張發(fā)展的考慮，也基于打破業(yè)務(wù)增長(zhǎng)瓶頸的考慮，投資并購(gòu)白電企業(yè)就成為是理想選擇。

第三，短期來(lái)看，兩者的動(dòng)作不會(huì)對(duì)行業(yè)造成太大的影響，畢竟整合后還有人員管理、市場(chǎng)營(yíng)銷以及產(chǎn)品研發(fā)等多方面的磨合問(wèn)題，但這也只是時(shí)間問(wèn)題；中長(zhǎng)期來(lái)來(lái)看，TCL家電和格蘭仕有望成長(zhǎng)為行業(yè)不可忽視的綜合性家電巨頭，頭部品牌的競(jìng)爭(zhēng)格局很可能重塑。

需要注意的是，相對(duì)來(lái)說(shuō)，格蘭仕和惠而浦中國(guó)的整合會(huì)相對(duì)容易，因?yàn)槎叽饲坝兄?5年以上的戰(zhàn)略合作關(guān)系，并且在要約收購(gòu)的過(guò)程中，惠而浦方面積極配合，雙方都對(duì)收購(gòu)后的品牌合作、技術(shù)合作、市場(chǎng)合作抱有信心。

TCL家電與奧馬電器的整合則會(huì)相對(duì)困難，畢竟奧馬電器方面對(duì)TCL家電的入主曾一度抱有抵觸心理和實(shí)際行動(dòng)，并且?jiàn)W馬電器最核心的冰箱業(yè)務(wù)并不完全歸屬奧馬電器，另外奧馬電器還有互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的拖累，因此后期TCL家電和奧馬電器方面的整合會(huì)相對(duì)困難一些。（本文為家電產(chǎn)業(yè)觀察家丁少將原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明來(lái)源。）